席卷全球的通货膨胀使得世界主要经济体均纷纷提高利率，本周三（21日），在美联储决定再次加息75个基点的同时，巴西中央银行却终止了自2021年3月启动的加息周期，将基准利率Selic稳定在了13.75%的水平上。
巴西为何能够提早走出加息的泥沼呢？其实，这在某种程度上与巴西在历史上经历过恶性通货膨胀的阴影有关。1990年1月至3月间，巴西每月的通货膨胀率均高于70%，给巴西经济带来了灾难性的打击，成为那一代巴西人心中挥之不去的阴影。
2021年初，美元汇率上行，全球石油涨价，巴西旱情持续，在多重因素的拉动下，巴西的通货膨胀开始抬头。尽管当时经济增长乏力，失业率接近15%，但巴西中央银行对通胀走高的趋势没有等闲视之，迅速决定启动了自2016年以来的第一次加息。
与此同时，世界其他国家面对新冠疫情对经济的巨大冲击，即使看到了价格上涨的趋势，但仍旧坚守阵地，保持低利率，并继续采取经济刺激政策。不过，今年上半年，乌克兰战争突起，导致燃料和粮食价格迅速飙升，这也彻底打破了不少国家期待经济平稳回暖的美梦。
现在，巴西之所以能够率先关闭升息通道，纯粹是因为下手早的原因。不过，是否真能笑到最后，还需时间的检验。最近两个月，巴西的通货膨胀率均呈现了负增长，但专家认为通胀反弹的可能性并没有完全得到控制，近期的通胀指数回落，完全是由于燃料减税和全球油价下滑带来的结果。
本周三，巴西央行在宣布维持利率水平不变的声明中，也明确指出：“货币政策委员会强调，今后货币政策的走势仍存在调整的可能性，如果通货紧缩的进程没有按预期实现的话，委员会将毫不犹豫地恢复利率调整周期。”
巴西的利率水平虽然已经停止上升，但也不会很快回落。而且按实际价值计算，现有的利率水平在全球也是数一数二的高。当前，巴西经济仍在蓄积动能，就业恢复依然迟缓，群众收入低、负债高的局面，一时还难以扭转，在这样的条件下，市场预测，到今年年底前，基准利率都会维持在13.75%的水平，到2023年底，可能会微弱下调至11.25%。
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